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2016年大宗市场出现交投清淡、成交萎缩、指数下行的情况；2017年流动性较2016年不升反降，一季度，新三板计划发行股票融资438.11亿元，同比下降62.86%，环比下降85.58%。一季度完成股票发行融资288.78亿元，同比下降21.59%，环比下降43.95%。数据表明，流动性不足已成为影响新三板市场持续健康发展的阻碍。

 

　　解决流动性不足问题，迫切需要建立新三板大宗交易制度。大宗交易双方可以在场外匹配、协商，使得大宗交易需求者容易找到对手方迅速成交，可降低交易的时间成本；买卖双方能够在市场允许的幅度内，选择溢价、折价或平价成交，从而降低大额订单分割交易对市场的影响。大宗交易制度可以降低即时行情分析、搜索选择交易对象而产生的交易成本，也减少了由于延迟错过*佳交易时间而产生的损失。大宗交易平台为大宗股权的转让提供了安全、便捷、专有的交易平台，提高了证券市场的流动性和稳定性，避免股价大幅波动，是二级市场交易的重要补充

大宗交易市场准入多元化。鼓励公募基金、社保基金、保险资金等长期持股的机构投资者进入大宗交易平台。市场实施分层制度后，挂牌企业的投资风险差异化，鉴于大宗交易的隐蔽性，创新层企业的股票被优先选入大宗交易具有合理性。其次，对交易标的接手方在证券二级市场的出售数量和相应的出售时间进行适当的约束限制，以防止资金通过短期交易投机逐利，避免冲击二级市场价格。第三，交易方式和价格差别化。

银行股IPO重启后，并未加剧银行股的运行包袱，反而还一度促发一轮次新银行股的上涨行情。在此期间，还一度触发以张家港行为代表的次新银行股上演了一轮轰轰烈烈的上涨行情，估值更是达到80倍的市盈率水平。受此影响，长期处于沉睡状态下的银行股却出现了一定程度上的激活表现，甚至带动超级银行股的逐步回升，而从此前市场频繁波动的环境下，银行股还是起到了良好的护盘影响。

 

　　此外，虽说银行股发行上市主要还是要满足其补充资本的需求，甚至借助上市开拓如优先股、可转债等途径，以此缓解其潜在的压力。但是，从实际情况下，银行股的募资能力并不及市场预期，而相关的规则限制，更是导致银行股的募资规模有所缩水，但间接降低对市场的资金分流压力。可以想象，虽然目前仍有12家银行排队IPO，但*终募资规模可能会大打折扣，市场担忧情绪有望获得一定程度上的缓解。

国内外经济金融形势错综复杂，对货币政策平衡好多重目标形成挑战。从上看，金融危机的深层次影响始终没有完全消除，全球经济进入深刻的再平衡调整期，主要经济体复苏波折反复，全球“黑天鹅”事件频发，民粹主义和贸易保护主义抬头，地缘政治冲突不断，货币政策经历了从极度宽松到有所转向的变化，全球通胀预期从通缩转向再通胀，主要货币汇率大幅波动，新兴经济体经历了从大幅资本流入到流出的转折过程，经济金融和流动性形势高度复杂多变。从国内看，我国经济发展进入新常态，经济金融形势对金融调控提出更高的要求。一是经济下行压力持续较大，需要加大金融支持实体经济的力度，保持经济运行在合理区间，同时，高杠杆、高产能、高房价抑制了经济进一步扩张的空间，金融调控需要防范过度加杠杆和资产价格过快上涨。二是我国经济正处在转型升级的关键期，供给结构跟不上人口、收入和需求结构的变化，形成供求结构性矛盾，产能过剩与供给不足并存，在过剩产能和低效企业占用大量资源的同时，服务业等领域的过度管制又导致增长潜力难以释放，这要求金融调控和金融体系服务于化解结构性矛盾的大局，优化资金配置效率，引导资源从低效率部门转移到新的更有效率的部门。三是中国经济已高度融入全球化，开放宏观格局下外部宏观政策的溢出影响和系统性风险都可能向内部传导，这对金融调控能力和经济金融体系应对冲击的能力提出了更高要求。四是我国正处于金融创新活跃期和金融风险易发期，迫切需要建立健全宏观审慎政策框架，加强系统性金融风险防范。