尿素：供需宽松 淡季更淡

　　【百川网 行业资讯】2020年预计尿素价格重心或下移，因2020年我国预计将有514万吨新增产能的释放，落后产能虽有淘汰，但总供给仍相对增加，而需求难有提升。农业需求在“2020 年化肥施用量零增长”及农业种植结构改革，豆类种植增加，玉米小麦类种植减少的政策下，农业需求将小幅减少，且高氮复合肥、多功能尿素及小氮肥等替代品也冲击尿素的农业需求。工业需求方面，人造板、三聚氰胺等受房地产下行周期的影响，需求难有较大提高；车用尿素、火电脱硫脱硝需求虽稳步提升，但因总量占比较小，对尿素需求支撑有限。且2020年国际尿素市场有新增产能的释放，国际尿素价格预计将下移，印度若新建装置成功投放，其尿素自给率提高，将影响我国的尿素出口需求。

　　尿素的季节性特征较为明显，操作上可根据该特征选择合适的策略。第一季度为尿素需求淡季，3月份开始需求逐渐增加而此时由于一季度的库存积压，库存处于高位，此时尿素价格相对较低，建议逢低做多05合约。5-7月时由于尿素仍处于需求旺季，尿素价格较高，仍可布局09合约多单，进入8月09合约临近交割，而秋季尿素需求相对较弱，此时应卖出09合约。整体上往年下半年主要靠出口转移国内的过剩产能，尿素的价格走势与出口需求关联较大，但因国际新增产能的释放主要集中在2020年下半年；且天然气限产政策预计延续今年的相对宽松，明年尿素气头企业限产或不足；因此下半年国际尿素价格将偏低，不利于我国尿素的出口，下半年我国尿素价格整体将走弱，建议下半年时逐步逢高卖出01合约。套利策略上建议5-9正套。